Леверідж (leverage) – Фінансовий механізм управління формуванням прибутку, заснований на забезпеченні необхідного співвідношення окремих видів капіталу або окремих видів витрат. Розрізняють фінансовий леверидж (механізм впливу на рівень рентабельності власного капіталу за рахунок зміни співвідношення власних та позикових фінансових засобів, що використовуються підприємством) та операційний леверидж (механізм на суму і рівень прибутку за рахунок зміни співвідношення постійних та змінних витрат).
Леверідж (від англ. leverage – дія важеля):
- Співвідношення вкладень капіталу цінних паперів з фіксованим доходом (облігації, привілейовані акції) і вкладень у цінні папери з нефіксованим доходом (звичайні акції).
- Виробничий (операційний) леверидж. Співвідношення постійних і змінних витрат підприємства міста і вплив цього відношення на операційний прибуток, тобто прибуток до відрахування відсотків і податків. Якщо частка постійних витрат велика, компанія має високий рівень виробничого левериджу. І навіть невелика зміна обсягів виробництва може призвести до суттєвої зміни операційного прибутку.
Эффект производственного рычага = маржинальный доход (Выручка-Переменные расходы) / прибыль
- Фінансовий леверидж. Співвідношення позикового капіталу та власного капіталу підприємства та вплив цього відношення на чистий прибуток. Компанія з високою часткою позикового капіталу називається фінансово залежною компанією. Компанія, що фінансує свою діяльність за рахунок власного капіталу, називається фінансово незалежною компанією.
Коефіцієнт фінансового левериджу (debt-to-equity ratio) – це показник співвідношення позикового та власного капіталу організації. Він належить до групи найважливіших показників фінансового стану підприємства, куди входять аналогічні за змістом коефіцієнти автономії та фінансової залежності, що також відбивають пропорцію між власними та позиковими засобами організації. Термін «фінансовий леверидж» часто використовують у більш загальному сенсі, говорячи про принциповий підхід до фінансування бізнесу, коли за допомогою позикових коштів у підприємства формується фінансовий важіль підвищення віддачі від власних коштів, вкладених у бізнес.
Коефіцієнт фінансового левериджу розраховується як відношення позикового капіталу до свого:
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал
І чисельник, і знаменник беруться із пасиву бухгалтерського балансу організації. Зобов’язання включають і довгострокові, і короткострокові зобов’язання (тобто. все, що залишається від вирахування з сальдо балансу власного капіталу).
Оптимальним, особливо у вітчизняній практиці, вважається рівне співвідношення зобов’язань та власного капіталу (чистих активів), тобто. Коефіцієнт фінансового левериджу рівний 1. Допустимим може бути і значення до 2 (у великих громадських компаній це співвідношення може бути ще більше). При великих значеннях коефіцієнта організація втрачає фінансову незалежність, та її фінансове становище стає вкрай нестійким. Таким організаціям складніше залучити додаткові позики. Найбільш поширеним значенням коефіцієнта в розвинених економіках є 1,5 (тобто 60% позикового капіталу та 40% власного).
Занадто низьке значення коефіцієнта фінансового левериджу говорить про втрачену можливість використати фінансовий важіль – підвищити рентабельність власного капіталу за рахунок залучення у діяльність позикових коштів.
Як і інші аналогічні коефіцієнти, що характеризують структуру капіталу (коефіцієнт автономії, коефіцієнт фінансової залежності), нормальне значення коефіцієнта фінансового левериджу залежить від галузі, масштабів підприємства і навіть способу організації виробництва (фондоємне або трудомістке виробництво). Тому його слід оцінювати у динаміці та порівнювати з показником аналогічних підприємств.
