Загальна характеристика фінансової системи та фінансового ринку США
Фінансова система та фінансовий ринок США складні, різноманітні та настільки масштабні за обсягом та розмірами, що об’єктивно виступають основною частиною світової фінансової системи та міжнародного фінансового ринку. Своєрідність фінансової системи цієї країни полягає в тому, що спочатку вона формувалася на досвіді європейських країн, і насамперед Великобританії, чий досвід організації банків був перенесений на нові землі. Поступово фінансова система зростала і розвивалася, набуваючи самобутніх американських рис, які їй властиві нині.
Сучасна фінансово-банківська система США складається з безлічі державних федеральних органів влади та управління, фінансових та адміністративних відомств та установ, приватних банків, величезної кількості небанківських фінансових установ та корпорацій, які здійснюють як внутрішні, так і міжнародні фінансові операції органів штатів. З огляду на величезного впливу всю світову економіку та рухи світових фінансових ресурсів фінансова система США, більш ніж якась інша національна система, є органічною частиною світової фінансової системи, а її структури вплетені в тканину системи міжнародних фінансів.
Банківська система США
США діє трирівнева банківська система. Перший рівень представлений Федеральною резервною системою (ФРС), що включає Раду управляючих, дванадцятьма федеральними резервними банками (ФРБ), Комітетом з операцій на ринку, Федеральним консультативним радою і апаратом (ФРС).
Федеральна резервна система США має децентралізовану структуру з диверсифікованою системою наглядових органів, які несуть консолідовану відповідальність за проведення грошово-кредитної політики, за стабільність функціонування фінансових ринків та стійкість розвитку банківської системи загалом.
Рада керівників ФРС є стрижнем банківської системи США. Він встановлює дисконтні відсоткові ставки, які пропонують федеральні резервні банки; резервні вимоги щодо депозитних операцій; затверджує типи позичок, що видаються ФРБ, виконує окремі функції регулювання діяльності кредитних організацій, зокрема, керує питаннями злиття банків, створення нових банків, здійснює нагляд за діяльністю іноземних банків, розташованих на території США.
Федеральні резервні банки перебувають у власності національних банків, котрим членство у Федеральної резервної системі обов’язково, і навіть банків штатів (членство у ФРС добровільно). ФРЛ є незалежними юридичними особами. Вони повинні виплачувати дивіденди своїм учасникам із розрахунку 6% річних на капітал, сплачений ними. З 1987 р. всі кредитні організації США зобов’язані тримати резерви депозитів у ФРС. Це стосується як банків — членів ФРС, так і банків, які засновуються урядами штатів. Федеральні резервні банки є квазісуспільними. Вони захищають інтереси приватної власності, перебуваючи під громадським контролем. Федеральні резервні банки приймають вклади банків та ощадних установ та надають їм позику. Таким чином вони де-факто є «банками банків».
Комітет з операцій на ринку займається безпосередньо стратегією купівлі та продажу державних цінних паперів, якими торгують федеральні резервні банки.
Другий рівень банківської системи США представлений комерційними банками, позикоощадними асоціаціями та взаємними ощадними банками.
Третій рівень включає кредитні спілки.
У сучасних умовах ФРС грає активну роль кредитному посередництві, що проявляється у значному збільшенні фінансових коштів у рахунках федеральних резервних банків. Відповідальність за ефективність монетарної політики у країні нині поруч із ФРС несе і Казначейство США.
Основні фінансові ресурси банківської системи США зосереджено у комерційних банках. Їх діяльність переважно пов’язані з кредитуванням, причому більшість кредитів посідає іпотечні мети. Приблизно 2/3 є банками штатів (діють відповідно до законодавства штатів), інші ж є національними банками, діють відповідно до федеральним законодавством.
Ресурсна база комерційних банків формується за рахунок депозитів, залучення коштів із взаємних фондів, а також їх власних коштів.
Діяльність ощадно-позичкових асоціацій і взаємно ощадних банків США переважно пов’язана з наданням іпотечних кредитів під будівництво різних об’єктів.
Ощадні інститути мають самостійні органи контролю. Закон про дерегулювання депозитних установ та монетарний контроль, прийнятий у 1980 р., розширив повноваження ощадних інститутів у частині видачі позичок підприємствам та споживачам і, одночасно, встановив контроль Федеральної резервної системи над позикоощадними асоціаціями. На ощадні установи поширюються резервні вимоги ФРС, і вони мають право отримання позик ФРС.
Кредитні спілки у США за своєю сутністю є кооперативними кредитними організаціями, діяльність яких базується на засадах взаємної довіри та персональної відповідальності її членів за зобов’язаннями організації. Кредитні спілки видають споживчі та іпотечні кредити під відносно низькі відсоткові ставки. Їхня діяльність не обкладається податком на прибуток. Ресурсна база кредитних спілок формується переважно за рахунок пайових внесків. Кредитні спілки США мають право створювати спільні підприємства з метою надання різних послуг споживчого характеру населенню.
Федеральна резервна система (Federal Reserve System – FRS)
Історія створення центрального банку США
Поява центрального банку США належить до 1791 р., коли було створено Банк Сполучених Штатів (Bank of the United States). Перший банк був приватною корпорацією, що отримала ліцензію на 20 років, з первісним капіталом 10 млн дол., з яких 20% було надано федеральним урядом. У період заснування Банк Сполучених Штатів був найбільшою приватною фінансово-банківською організацією країни. Головна контора банку розташовувалась у Філадельфії, а вісім філій перебували у головних містах країни. Банк виконував функції депозитної установи для федерального уряду та одночасно здійснював приватні банківські послуги. Цей банк у ті часи був настільки великим, що його кредитні операції мали сильний вплив на резерви і, відповідно, можливості грошової експансії з боку інших (приватних) банків, діють у штатах. Це не влаштовувало швидкозростаючий банківський сектор, представники якого вважали, що Банк США займає консервативну позицію на користь федерального уряду. Представники банківського політичного лобі вплинули на Конгрес, який продовжив ліцензію Банку США 1811 р. Наступні п’ять років (1812—1816 рр.) США залишилися без центрального банку — головного регулятора грошового звернення країни. У фінансовій сфері США запанував повний хаос, породжений спекулятивною діяльністю банків. Професійне регулювання не було кому здійснювати, що відкривало шлях для найавантюристичніших і шахрайських дій для багатьох цинічних керівників банків та їх персоналу. Хаос у грошовій системі загрожував серйозно підірвати промислове зростання та міжнародну торгівлю США.
Другий центральний банк США (Second Bank of the United States) був заснований в 1816 р. Конгресом США, який одночасно з ліцензією (на 20 років) надав банку початковий капітал розміром 35 млн дол. Другий банк виконував в основному ті ж функції, що і перший банк, але в його діяльності виникли серйозні політичні труднощі, пов’язані з різними поглядами, з одного боку, президента банку Ніколаса Біддла – прихильника досить жорсткого регулювання фінансово-банківських процесів через Центральний банк, з іншого – президента США Ендрю Джексона, лідера фермерських кіл у Демократичній партії, який був більшим прихильником доктрини вільного підприємництва, ніж сам великий Адам Сміт. Президент Е. Джексон був противником будь-яких форм централізованого фінансового контролю, що відображало специфіку формування американського капіталізму через освоєння величезних земельних просторів переселенцями-колоністами, що стали спочатку фермерами, без будь-якої опори на державну допомогу. Тому первинна фермерська свідомість, заснована на повній свободі від будь-яких форм державного втручання, у тому числі у сфері фінансової діяльності, — це вроджена якість усіх трьох груп американського суспільства: підприємництва, чиновництва, політичного класу. Воно зберігалося в незмінності принаймні майже два століття, аж до Великої депресії, яка повністю змінила свідомість цих трьох провідних політичних страт. Після закінчення терміну 1836 р. ліцензію Другому банку також було продовжено (відновлено). Протягом майже 30 років (аж до ухвалення Закону про національні банки 1964 р.) ) центрального банку США практично не існувало. То справді був період хаотичного розвитку — бурхливого розквіту одних і масової загибелі інших банків. У цілому нині цей період історії розвитку банківської справи США оцінюється негативно. Справжній центральний банк США придбали лише 1913 р., коли Конгрес ухвалив Закон про Федеральну резервну систему (ФРС). ФРС, проте, також є державною організацією у сенсі слова, оскільки її засновниками, як зазначено вище, виступають приватні банки, представники яких діють під управлінням як ФРС загалом, і у федеральних резервних банках в округах. Справжній центральний банк США придбали лише 1913 р., коли Конгрес ухвалив Закон про Федеральну резервну систему (ФРС). ФРС, проте, також є державною організацією у сенсі слова, оскільки її засновниками, як зазначено вище, виступають приватні банки, представники яких діють під управлінням як ФРС загалом, і у федеральних резервних банках в округах. Справжній центральний банк США придбали лише 1913 р., коли Конгрес ухвалив Закон про Федеральну резервну систему (ФРС). ФРС, проте, також є державною організацією у сенсі слова, оскільки її засновниками, як зазначено вище, виступають приватні банки, представники яких діють під управлінням як ФРС загалом, і у федеральних резервних банках в округах.
Діяльність та функції ФРС
Цікаво, що один із розділів своєї книги чудовий вчений-економіст, професор П. Самуельсон передує наступним епіграфом: «З початку світу було три великі придбання: вогонь, колесо та центральна банківська система (Білл Роджерс)». Цим аналітик наголошує на особливій ролі центральних банків у фінансових системах держави. Федеральна резервна система США – це, по-перше, центральний банк країни, який має право емісії; по-друге, ФРС виконує функції банків, по-третє, банк американського уряду. Специфіка цього найважливішого інституту у системі фінансово-економічного апарату уряду США у тому, що він юридично є приватною власністю акціонерів комерційних банків.
Відомо, будь-який центральний банк країни здійснює, по-перше, емісійну функцію; по-друге, контроль за грошовою масою та кредитною політикою в економіці; це стосується, зрозуміло, і до ФРС. Універсальне правило полягає в тому, що якщо економічна активність у країні знижується і зайнятість скорочується, то ФРС збільшує грошову масу та кредитну ставку (відсоток за кредитом), прагнучи динамізувати ділову активність та збільшити робочі місця. Але якщо витрати при цьому стають загрозливо надмірними, внаслідок чого зростають ціни і з’являється багато вільних робочих місць, то ФРС прагне використати всі свої можливості з метою скорочення грошової маси та підвищує відсоток за кредитом. Така досить примітивна монетарна політика здійснюється ФРС з метою здешевити кредит чи, навпаки, зробити кредитні гроші дорожчими.
Закон про ФРС США було прийнято 1913 р. Конгресом, тоді він затверджено статусі приватної організації банків, яка виконує певні урядові та спеціальні функції. З того часу ФРС зазнала значних змін, а її роль стала величезною, вона фактично будучи державно-публічною організацією, проте залишається акціонерною, відповідно, акціонери — великі приватні банки мають вплив на ФРС. Серйозні реформи були проведені в 1933 і 1935 рр.., У період Великої депресії, коли президент Ф. Рузвельт змінив вигляд американського капіталізму і буквально витяг його з прірви. Тоді ж було створено Раду керівників ФРС, який згодом і зосередив у руках управління важелями кредитно-грошової політики, тобто. операціями на відкритому ринку, регулювання облікових ставок та контроль за резервними вимогами. Крім того, поряд з іншими федеральними відомствами, що регулюють банківську діяльність, Рада на той час встановила основні принципи нагляду та контролю з комерційними банками та їх діяльністю. Але в період з початку 1980-х років. функції Ради поступово урізалися в результаті здійснення політики дерегулювання у фінансовому секторі, започаткованої президентом Роналдом Рейганом і старанно проводилася під керівництвом голови ФРС Алана Грінспена усі 18 років, коли він очолював ФРС (до 2004 р.).
Структура ФРС
Федеральна резервна система складається з 12 регіональних федеральних резервних банків. При здійсненні своєї політики Рада керівників ФРС спирається на ці банки. Однак загальний напрямок політики по всій кредитно-банківській системі визначає саме Рада керуючих. Він здійснює регулярні перевірки резервних банків та їх відділень з метою контролю за проведенням відповідної політики уряду. Кредитно-грошова політика ФРС визначається Законом 1978 «Про повну зайнятість і збалансоване зростання», іноді званим Законом Хемфрі – Хокінса. Цей закон ставив собі за мету досягнення високого рівня зайнятості та стабільності цін як головних цілей кредитно-грошової політики. В основу закону покладено монетарну концепцію, згідно з якою з часом темп інфляції збігається з темпами зростання грошей та кредиту,
Найважливішим керуючим органом у ФРС є Рада керуючих, що у Вашингтоні (федеральний округ Колумбія). Рада складається із семи членів, кожен із яких призначається на 14-річний термін Президентом США. Такий тривалий термін, як передбачається, повинен забезпечувати наступність, стабільність та незалежність ради, хоча на практиці лише деякі з керуючих обіймають свою посаду протягом повного терміну. Раду очолює голова, який призначає президент зі складу керівників. Голова Ради керуючих – це наймогутніша особа всієї резервної системи. Його думка зазвичай домінує як у Раді, так і у ФРС загалом. Іноді голову ФРС навіть називають, щоправда, з деякою часткою перебільшення другою особою в державі. Голова призначається чотирирічний термін. Якщо після чотирьох років перебування на цій посаді він не отримує підтвердження повноважень на наступний цикл, то зазвичай подає у відставку. Понад 18 років головою ФРС був Алан Грінспен. У 2004 р. його замінив Бен Бернанке (послідовний продовжувач свого попередника). До Ради керівників ФРС входять чотири президента федеральних резервних банків, що змінюються на ротаційній основі, і президент Нью-Йоркського федерального резервного банку (постійно). З дев’яти директорів, які займаються питаннями регулювання та нагляду, шість обираються банками-членами (зі складу директорів понад 5 тис. банків), а три директори призначаються Радою управляючих. Враховуючи важливість Нью-Йоркського федерального резервного банку (і помилки, ним допущені), відповідно до нового законодавства його голова призначається президентом США, а не обирається, як це було встановлено до 2010 р. У 2009-2011 роках. (з урахуванням «збоїв» в інституційній системі регулятора фінансового ринку) було прийнято цілу низку законодавчих актів, що передбачають реформи Уолл-стріт, включаючи Закон Додда — Френка про аудит ФРС та ін.
Федеральні резервні банки
Їх 12 – за кількістю федеральних округів. Ці банки здійснюють чеково-касові операції всередині ФРС, що забезпечує ефективне здійснення розрахунків між округами та всередині них. Вони відповідальні за виконання рішень та розпоряджень ФРС і вивчають економічну ситуацію у своїх округах. Банки надають Раді управляючих ФРС оперативні та аналітичні матеріали по кожному з 12 округів і тим самим забезпечують керівну ланку ФРС матеріалами про економічний стан країни.
Інші органи регулювання фінансових ринків США
Крім ФРС та його банків, на фінансових ринках США регулювання займається велика кількість владних органів. Нижче розглянемо деякі з них.
Комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC)
Комітет з операцій на відкритому ринку приймає рішення про курс грошової політики США, визначаючи необхідний рівень грошової маси та процентних ставок. Він складається з 11 членів, у тому числі семи членів Ради керуючих, президента Нью-Йоркського федерального резервного банку та президентів чотирьох інших банків федеральних округів (останні включаються до складу FOMC на основі принципу ротації). Керує цим комітетом голова ФРС, що перетворює і цей комітет, і голову ФРС на одного з наймогутніших посадових осіб, які вирішально і оперативно впливають на економічну політику країни.
Бюро з операцій на відкритому ринку
Це бюро якраз і є органом оперативного впливу на сфери грошової політики зазначеного вище комітету, оскільки він може вирішувати, наприклад, такі найважливіші питання, як рішення про купівлю та продаж урядових цінних паперів. Він знаходиться в Нью-Йорку з урахуванням того, що у цьому місті (на Wall-Street) розташовані основні фінансові ринки (а сам Нью-Йорк — один із трьох світових фінансових центрів).
Міністерство фінансів
Воно впливає на фондові ринки опосередковано — через випуск казначейських векселів, середньострокових і довгострокових облігацій і в цьому сенсі виступає конкурентом корпорацій на ринку позичкових капіталів, впливаючи тим самим на становище на фондових ринках.
Комісія з цінних паперів та бірж
Вона створена Законом 1934 р., до її складу входять п’ять членів, які призначаються президентом та затверджуються Сенатом терміном на п’ять років. До її функцій входить загальний нагляд за здійсненням законів 1933 і 1934 р.р. з поправками, внесеними згодом. Зокрема, комісія стежить за правильністю оформлення заяв на реєстрацію емісій цінних паперів (але не встановлює їх надійність), за дотриманням біржами та корпораціями визначених законом норм поведінки у фондовій торгівлі, має право притягувати до адміністративної чи судової відповідальності порушників цих норм.
Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами
Заснована Конгресом США 1974 р. Її функції багато в чому подібні до функцій Комісії з цінних паперів і бірж, тобто. встановлення загальних правил торгівлі, реєстрації, обліку та звітності, але діє вона на іншій частині ринку фіктивного капіталу – на ринку фінансових ф’ючерсів.
Облікова ставка ФРС
Облікова ставка — це відсоток, під який ФРС надає банкам кредит покриття тимчасового браку обов’язкових резервів. Вона сприймається як із основних інструментів регулювання грошової маси, являючи собою «середню ставку» всім 12 федеральних резервних банків.
Кредитно-грошова політика уряду
Кредитно-грошова політика проводиться в основному на відкритому ринку під керівництвом операцій на відкритому ринку Бюро Комітету ФРС. З допомогою операцій на ринку ФРС обмінює кредити чи банківські резерви на цінних паперів на вторинному ринку. Оскільки такі угоди можуть проводитися щодня як у великих, так і в невеликих обсягах, вони є досить гнучкий інструмент кредитно-грошової політики.
Регулювання біржової торгівлі
Регулювання діяльності бірж здійснюється через досить складну мережу державних та напівдержавних органів. Певна суперечність, закладена в головному принципі такого регулювання, — мінімальний рівень втручання у практику фондової торгівлі, політика дерегулювання, яка послідовно проводилася в Америці, починаючи з президентства Рональда Рейгана, ці суперечності найвиразніше проявилися під час глобальної кризи.
Комерційні банки США
Величезну роль у фінансово-економічному світі США (і не тільки) відіграють комерційні банки, кількість яких до початку кризи в 2007 р. перевищила 12 тис. Якщо головним фінансовим центром залишається Нью-Йорк, в якому розміщуються штаб-квартири найбільших банків, що мають глобальні мережі, то діяльність більшості менших банків (від Нью-Йорка, Каліфорнії, Техасу до Мічигану та Арканзасу) простягається значно далі від головного фінансового центру країни — у глибинці, але агресивний стиль, властивий великим банкам, залишається характерною рисою всієї банківської системи країни .
Крім комерційних банків, фінансові інститути США включають такі установи:
- депозитні установи (ощадні та кредитні організації);
- страхові компанії (щодо страхування життя, майна);
- пенсійні фонди (приватні фонди, фонди урядів штатів та органів місцевого самоврядування);
- інші установи (інвестиційні корпорації, взаємні фонди тощо).
Ці установи грають найважливішу роль, оскільки на них припадає понад 40% фінансових активів, що спрямовуються на виробничі цілі. У цьому банки грають ключову роль ринку короткострокового капіталу.
Найбільшими банками США є:
- Bank of America — найбільший банківський холдинг у США, має у своєму розпорядженні найбільшу філійну мережу в країні, що складається з понад 6000 відділень і 18 700 банкоматів;
- Bank of New York Mellon – одна з провідних компаній у світі з управління активами та роботи з цінними паперами. BNY представлений у 36 країнах;
- Citigroup – одна з найбільших фінансових корпорацій світу, створена в 1998 р. в результаті злиття Citicorp та Travelers Group. Citigroup має найбільшу у світі мережу обслуговування, що охоплює 140 країн світу. У компанії працюють понад 300 тис. співробітників, які управляють рахунками понад 200 млн. клієнтів;
- Capital One – банківська холдингова компанія, що спеціалізується на кредитних картках, іпотечних та автокредитах, а також на ощадних вкладах. Крім того, Capital One надає банківські послуги підприємствам малого бізнесу та комерційним клієнтам. Банк був заснований 1988 р. Річардом Фербенксом і Найджелом Моррісом у Річмонді (штат Віргінія). Компанія була піонером масового поширення кредитних карток на початку 1990-х років. і нині посідає п’яте місце у США за обсягом депозитів;
- Fifth Third Bank заснований у 1858 р. і веде свою діяльність на Середньому Заході та у південно-східних регіонах Сполучених Штатів. Штаб-квартира розташована в Цинциннаті, штат Огайо;
- J. Р. Morgan Chase & З. — один із світових лідерів у сфері інвестиційного банкінгу, управління активами, казначейських послуг та операцій із цінними паперами. Веде свою історію з 1799 р., з банку “Манхеттен”;
- КеуВапк – регіональний банк зі штаб-квартирою в Клівленді (штат Огайо). Філіальна мережа включає понад 1040 відділень та 1547 банкоматів у 14 штатах: Огайо, Аляска, Колорадо, Коннектикут, Айдахо, Індіана, Кентуккі, Мен, Мічиган, Нью-Йорк, Орегон, Юта, Вермонт та Вашингтон.;
- Morgan Stanley – один з найбільших американських комерційних банків (до 2008 р. – інвестиційний) зі штаб-квартирою в Нью-Йорку;
- PNC Financial Services Group – потужна диверсифікована фінансова група, що займає п’яте місце у США за розміром депозитів. Спеціалізується на обслуговуванні роздрібних клієнтів, малого та середнього бізнесу, великих компаній та державних установ. Оперує переважно у 15 північно-східних штатах та окрузі Колумбія. Філіальна мережа включає понад 2500 відділень та 6500 банкоматів. PNC Bank є основним підрозділом групи;
- SunTrust Bank — один з 10 найбільших банків США із загальними активами 160,5 млрд дол. Надає роздрібні та комерційні банківські сервіси, іпотечні послуги, страхування, андеррайтинг цінних паперів, диплінг, управління активами та ін. , включаючи Алабаму, Арканзас, Джорджію, Віргінію, округ Колумбія, Міссісіпі, Північну та Південну Кароліну, Меріленд, Теннессі та Флориду;
- US bank – п’ятий за розміром активів та шостий за величиною депозитів (204 млрд дол.) комерційний банк США. Банк обслуговує близько 16 млн клієнтів через мережу філій, що складається з понад 3000 відділень і охоплює 24 штати;
- Wells Fargo – один із чотирьох провідних банків країни. Він має таке значення для громадян США, яке Ощадбанк — для Росії; обслуговує безліч роздрібних клієнтів та не пов’язаний з інвестиційною діяльністю.
