ETN (біржові ноти) часто ставлять через кому з біржовими фондами або навіть плутають два ці інвестиційні інструменти між собою. Насправді ж, незважаючи на певну схожість, вони мають зовсім різну суть.
Біржові ноти (ETN – Exchange Traded Note) – це боргові зобов’язання банків, вартість яких прив’язана до ціни якогось активу, зазвичай, кошики з акцій, облігацій або товарних ф’ючерсів. Банк, який випустив біржові ноти, на відміну компанії – оператора ETF, нічого не винні на отримані від інвесторів гроші купувати самі активи, яких прив’язана дохідність ноти. Його єдине зобов’язання – після закінчення терміну дії ноти погасити її, виплативши інвестору належну суму. Відповідно, у разі банкрутства керуючої компанії біржового фонду вона може розпродати активи та виплатити повну вартість паю (або продати ETF іншій компанії), а у разі банкрутства банку, що випустив ETN, власники нот постають у загальну чергу кредиторів банку.
Інвестор може не чекати закінчення терміну дії ноти, продавши її на біржі за поточною ринковою ціною. Крім того, якщо інвестор має великий пакет випущених банком нот, він може пред’явити їх до погашення – таке правило зазвичай прописується в проспекті емісії даних цінних паперів.
За допомогою ETN інвестор може отримати доступ як до звичайних індексних, так і нестандартних інструментів (наприклад, до кошика з восьми азіатських валют або паперів, пов’язаних з ціною квот на викид вуглекислого газу). Без біржових нот роздрібному інвестору було б складно вкласти гроші у подібні продукти. Крім того, як і у випадку з ETF, ноти можуть бути інверсними (приносять дохід при падінні індексу) і з кредитним плечем, тобто. із збільшеним у 2-3 рази розмахом коливань базового індексу чи ціни базового активу. Біржові ноти можуть бути складним за складом інструментом. Наприклад, нота ETRACS Fisher-Gartman Risk Off ETN банку UBS відстежує індекс, що містить 35 паперів, кожен з яких також відстежує той чи інший індекс. При цьому по одній частині паперів відкривається довга позиція, а по іншій – коротка.
Основні банки, що випускають біржові ноти: Barclays, Citi, UBS, JP Morgan. ETN – відносно новий інвестиційний продукт, тому його ліквідність зазвичай невелика, що може створити проблему зі збутом паперів для роздрібного інвестора.
