Цінова модель капітальних активів (Capital assets pricing model; CAMP) — модель визначення необхідного рівня доходів окремих капітальних активів з урахуванням очікуваного рівня систематичного ризику, що розраховується за допомогою бета-коефіцієнта. Цінова модель капітальних активів враховує потрібний розмір премії за ризик. Хоча вона названа моделлю капітальних активів, її широко використовують і при розрахунку необхідного рівня доходності окремих цінних паперів (з огляду на очікуваний рівень систематичного ризику).
Цінова модель капітальних активів використовується для того, щоб визначити необхідний рівень доходності активу, який передбачається додати до вже існуючого добре диверсифікованого портфеля з урахуванням ринкового ризику цього активу.
Цінова модель капітальних активів ґрунтується на гіпотезі ефективного ринку капіталу (Efficient Market Hypothesis, EMH), створеної ще на початку 20-го століття Л. Башельє і активно просувається Ю.Фамою у 60-ті роки. Ця гіпотеза має низку умов щодо способу поширення інформації та дії інвесторів на ефективному ринку капіталу:
- Інформація вільно поширюється та доступна всім інвесторам, ринок має досконалу конкуренцію. Іншими словами, відсутні інсайдери, які мають велику перевагу в прийнятті рішень і отриманні надприбутковості (вище за середньоринкову).
- Будь-яка зміна інформації про компанію одразу призводить до зміни вартості її активів (акцій). Це виключає можливість використання будь-якої активної стратегії інвестування для отримання надприбутку. Ця причина виключає можливість арбітражних угод, коли інвестор заздалегідь має корисну інформацію, тоді як вартість активи компанії ще змінилася.
- Інвестори на ефективному ринку мають довгостроковий горизонт вкладення. Це унеможливлює виникнення різких змін цін на активи (акції) та криз.
- Активи мають високу ліквідність та абсолютно ділимо.
Аналізуючи дані постулати ефективного ринку, можна побачити, що у сучасної економіці багато хто з них не виконуються. Цінова модель капітальних активів є теоретичною моделлю і може використовуватися на практиці в загальному випадку.
