Двохрівнева модель іпотечного кредитування передбачає переуступку банками права вимоги щодо виданих іпотечним позикам спеціалізованим іпотечним агентствам. Ті, у свою чергу, поєднують права вимоги до заставних пулів і під їхню заставу випускають іпотечні цінні папери, які продають на фондовому ринку. На отримані кошти агенції знову купують кредити у банків. Основна відмінна риса даної схеми кредитування – поділ суб’єктів кредитора та інвестора.
Таку схему іпотечного кредитування ще називають американською, оскільки вона спочатку була створена і набула найбільшого поширення в США.
В Америці в 30-х роках минулого століття, за часів Великої депресії, урядом було створено першу іпотечну агенцію Fannie Mae (Federal National Mortgage Association). Пізніше сформувалися ще дві такі спеціалізовані організації – Ginnie Mae (Government National Mortgage Association) та Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation). Ці структури займаються викупом у банків кредитів та випуском цінних паперів під державну гарантію.
Суть американської моделі іпотеки полягає в тому, що покупець набуває житла, оплачуючи власними коштами лише незначну частину його вартості. Суму, що бракує, гасить іпотечний банк, якому позичальник протягом наступних 15-30 років повинен повернути позикові кошти. Банк, у свою чергу, поступається кредитом одному зі спеціалізованих іпотечних агентств. Останнє відшкодовує кредитної організації видані позичальнику гроші та випускає цінні папери, виплатами якими стають платежі позичальників. Цінні папери агенція реалізує на фондовому ринку.
При дворівневої (американської) моделі іпотечного кредитування застава нерухомості, що служить засобом мінімізації майнового ризику, якому піддається кредитор, сам стає вразливим для ризиків, що породжуються наділенням оборотоспроможністю вимог, забезпечених іпотекою. Ці ризики, або «ризики другого порядку», здатні матеріалізуватися, прикладом їх матеріалізації служить важко долається іпотечна криза в США, яка зрештою переросла у світову економічну кризу.
Причина полягає у тісній взаємопов’язаності учасників ринку іпотечного житлового кредитування між собою при дворівневій моделі іпотечного кредитування. Невиконання зобов’язань одним із учасників веде до невиконання зобов’язань іншими учасниками ринку іпотечного кредитування, тобто до «ефекту доміно».
