Основна мета вкладення грошей у інвестиційний проект – це збільшення капіталу. Але перш ніж отримати прибуток, спершу потрібно окупити інвестиції. Таким чином, окупність є відправною точкою, коли проект починає генерувати прибуток для інвестора. У статті ми розглянемо, що таке термін окупності інвестицій, як зробити розрахунок окупності проекту, і навіть проаналізуємо деякі особливості періоду окупності.
Що таке термін окупності інвестицій?
Термін окупності інвестицій – це період часу, який необхідний для того, щоб доходи, що генеруються інвестиційним проектом, повністю покрили початкові інвестиційні витрати на реалізацію такого проекту. Наприклад, якщо інвестиції становили 500 тис. дол., а прогнозний позитивний грошовий потік у проекті очікується у вигляді 100 тис. дол. щорічно, то період окупності проекту становитиме 5 років.
Термін окупності є одним із базових показників, що використовується для оцінки інвестиційної привабливості проекту. Досить часто, крім періоду окупності по проекту, що розглядається, також проводиться розрахунок таких показників як чиста поточна вартість (NPV) і внутрішня норма прибутковості (IRR).
Термін окупності досить часто позначають як PP (Від англ. Pay-Back Period).
Методика розрахунку терміну окупності інвестицій
Якщо за інвестиційним проектом очікуються рівнорозмірні надходження грошових потоків, то застосовується найпростіша формула розрахунку періоду окупності:
де
PP (Pay-Back Period) – період окупності, років;
IC (Invest Capital) – початкові інвестиційні витрати на проект;
CF (Cash Flow) – середньорічний позитивний грошовий потік, що генерується інвестиційним проектом.
Якщо грошові потоки за інвестиційним проектом будуть нерівномірними, тоді застосовується така формула:
У разі термін окупності є мінімальним значенням тимчасового періоду (n), Коли кумулятивні грошові потоки перевищать початкові інвестиції.
Припустимо, що в проект було інвестовано 500 тис. дол., а грошові потоки формуються в розрізі періодів як зазначено в наведеній нижче таблиці.
| Період, років | Інвестиції у проект | Грошовий потік за проектом | Кумулятивний грошовий потік |
| 0 | 500 000 | ||
| 1 | 80 000 | 80 000 | |
| 2 | 120 000 | 200 000 | |
| 3 | 145 000 | 345 000 | |
| 4 | 160 000 | 505,000 | |
| 5 | 170 000 | 675,000 |
Отже термін окупності проекту становитиме 4 роки, т.к. кумулятивний грошовий потік у розмірі, що перевищує початкову суму інвестицій у 500 тис. дол., буде досягнуто до кінця 4-го року і становитиме 505 тис. дол.
Метод розрахунку періоду окупності є досить затребуваним та зручним інструментом в інвестиційному аналізі через простоту його розрахунку. Однак цей метод має істотний недолік — він не враховує зміни вартості грошей у часі, що певною мірою призводить до викривлення розрахункових даних. Щоб усунути цей недолік, розраховують дисконтований термін окупності інвестицій.
де
DPP (Discounted Pay-Back Period) – дисконтований термін окупності інвестицій;
IC (Invest Capital) – розмір первісних інвестицій;
CF (Cash Flow) – грошовий потік, що генерується інвестиційним проектом;
r – ставка дисконтування;
n – термін реалізації проекту.
Розглянемо приклад розрахунку дисконтованого терміну окупності інвестицій, виходячи з наведених нижче даних. Грошові потоки продисконтуємо за ставкою 10% річних. Зазвичай за ставку дисконтування приймають вартість позикового капіталу (відсоткова ставка за кредитом) або альтернативні варіанти інвестування — відсоткова ставка за депозитом, прибутковість за облігаціями або якась безризикова норма прибутковості + премія за ризик.
Проведений розрахунок показує, що зниження вартості грошей у часі призводить до збільшення терміну окупності. Так, якщо взяти до уваги звичайні (недисконтовані) грошові потоки, то окупність проекту становитиме 5 років. А у разі дисконтування збільшиться до 8 років. Дисконтований термін окупності інвестицій дозволяє інвестору коректніше зробити розрахунок окупності.
У світовій практиці середній термін окупності капіталовкладень становить 7-10 років. Водночас у вітчизняній практиці (через нестабільність фінансово-економічної ситуації) більшість реалізованих інвестиційних проектів мали період окупності 3-5 років. Більш тривалі терміни окупності несуть для інвесторів підвищені ризики, що згубно позначається на реалізації довгострокових інвестиційних програм.
