Монетарний трансмісійний механізм (Transmission Mechanism of Monetary Policy) – процес передачі змін у використанні інструментів монетарної політики центрального банку на фінансовий сектор економіки, а надалі – на макроекономічні змінні на основі використання певних каналів та зв’язків прямої та зворотної сили.
У сучасному розумінні монетарний трансмісійний механізм складається з каналів, які в математичному вигляді описуються системою рівнянь для макроекономічних змінних (ВВП, рівень інфляції та ін.), що відображають взаємозв’язок між коригуючим імпульсом, що генерується центральним банком і передається за допомогою інструментів грошово-кредитного через фінансовий сектор.
Досі не склалася єдина думка щодо кількості каналів впливу монетарного регулювання на реальний сектор економіки. Найчастіше виділяють канал відсоткової ставки, канал валютного курсу та кредитний канал. З урахуванням особливостей розвитку економіки та інструментів монетарного регулювання зарубіжні дослідники виділяють також інфляційний канал (Франція), монетаристський канал (Німеччина), канал очікувань і портфельний канал (Італія), канал доходу та потоку готівкових надходжень (Бельгія).
Реалізація монетарної політики з урахуванням монетарного трансмісійного механізму відбувається шляхом змін у застосуванні відповідних інструментів. Зміни в інструментах монетарної політики змінюють монетарні умови, що впливають на першому етапі дії монетарного трансмісійного механізму на фінансовий сектор економіки, зокрема на процентні ставки на міжбанківському, депозитному, кредитному ринках, ціни на ринку цінних паперів, курс національної валюти, що позначається на переміщенні капіталу у сегментах фінансового ринку. На другому етапі дії монетарного трансмісійного механізму зміни у фінансовому секторі передаються на реальний сектор (на заощадження, споживання, інвестиції, чистий експорт), що зрештою позначається на рівні зайнятості, виробництва та цінової стабільності.
Основними каналами монетарного трансмісійного механізму є канали: обмінного курсу (валютний), процентний (відсоткових ставок), кредитний, цін активів, очікувань (довіри) та монетарний (грошовий). Загальна реакція економіки на грошово-кредитну політику центрального банку результат сумарного впливу всіх каналів монетарного трансмісійного механізму.
Канали монетарного трансмісійного механізму взаємопов’язані між собою та доповнюють дію один одного, однак мають різну швидкість дії. Тимчасовий лаг дії монетарного трансмісійного механізму тривалий – до 2-х років. Тому центральні банки у своїх рішеннях щодо монетарної політики орієнтуються на середньострокову перспективу.
Монетарний трансмісійний механізм включає чотири основні фази:
- вплив центрального банку на ринкові процентні ставки та валютний курс;
- корекція вартості фінансових активів, що відбивається на витратах суб’єктів господарювання та домашніх господарств;
- коригування рівноважної ціни на фінансові активи;
- макроекономічна адаптація: зміна темпів зростання ВВП, рівня безробіття, платіжного балансу та ін.
(Див. Валютна політика, Процентна політика).
