Дисконт, або премія, купуючи облігації – це різниця між номінальною ціною облігації та вартістю її покупки. Якщо папір продається дешевше від номіналу, то кажуть, що він продається з дисконтом, а якщо дорожчий – то з премією.
Кожна облігація в обов’язковому порядку має номінальну вартість, тобто ту суму, яку емітент повинен заплатити інвестору при погашенні. У цьому ринкова вартість цінних паперів відрізняється від номінальної, передусім оскільки розмір купона визначається під час випуску цінних паперів, а ставки кредитування змінюються постійно. Крім того, можуть змінюватись і ринкова ситуація позичальника, рівень довіри до нього. Компенсувати ці зміни допомагає зростання чи зниження ціни облігації.
Наприклад, компанія випустила облігації з прибутковістю 10%. Але на ринку відбулися зміни. Припустимо, нормальна ставка наблизилася до 7% річних. Інвесторам вигідно купувати цей цінний папір, попит на нього великий. І тоді ринок переоцінює облігацію, її ціна зростає на різницю між купонним відсотком та ринковим, тобто 10-7=3%. Швидше за все, така облігація продаватиметься з премією 3% від номінальної вартості.
Справедливе та протилежне. Припустимо, облігація випущена з купоном лише 3%, тобто з відсотковим платежем свідомо нижче за ринковий – під такий дохід інвесторам нецікаво вкладатиме гроші. І тоді облігація продаватиметься дешевше від номіналу, тобто з дисконтом. Розмір цього дисконту буде таким, щоб дохід від інвестування у цінні папери даного емітента виявився на рівні прибутку від вкладень у аналогічні альтернативні активи.
Понад те, випускаються облігації взагалі без купонних виплат, звані безкупонні (див. Дисконтна облігація). І тут весь дохід інвестора складається з дисконту. Щоб розрахувати загальну дохідність такої облігації, необхідно розділити дисконт на номінал, не забувши у своїй зробити поправку терміном до погашення облігації, щоб отримати відсоток у річному исчислении.
