Ризики з цінних паперів – Ризики зниження прибутковості, прямих фінансових втрат або втраченої вигоди, що виникають в операціях з цінними паперами. Ризики з цінних паперів пов’язані з високим ступенем невизначеності їх результатів, впливом на них безлічі випадкових факторів, насамперед макро- та мікроекономічного (неефективність господарювання та фінансового менеджменту емітента) порядку. Ризики з цінних паперів пов’язані з ліквідністю та прибутковістю цінних паперів. Чим вищі ризики за цінними паперами, тим, як правило, вища їхня дохідність (премія за ризик) і нижча ліквідність, і навпаки.
Ризик із цінних паперів класифікують на систематичний та несистематичний. Систематичний ризик – це ризик падіння ринку цінних паперів загалом, не пов’язані з конкретним цінним папером, є недиверсифицируемым і непонижаемым. Це ризик того, що інвестор не зможе реалізувати всі вкладення в цінні папери, не зазнавши втрат.
Несистематичний ризик об’єднує всі види ризиків за конкретним цінним папером. Це диверсифікований знижуваний ризик на основі вибору інвестором того цінного паперу, який забезпечує прийнятні для нього рівні ризиків. До несистематичних ризиків на макрорівні належать такі ризики:
- країновий (ризик вкладення цінних паперів країни з нестійким економічним, політичним та соціальним становищем);
- валютний (ризик, пов’язаний із знеціненням вкладень у цінні папери при зміні валютних курсів);
- інфляційний (ризик, пов’язаний із знеціненням грошових вкладень у цінні папери, якщо дохідність за ними не перекриє втрати від інфляції);
- законодавчих змін (ризики втрат від вкладень у цінні папери, якщо внаслідок появи нових чи зміни існуючих законодавчих норм зміниться їхня курсова вартість);
- галузевий та регіональний (ризики, зумовлені низькодохідними або збитковими вкладеннями у цінні папери кризових чи депресивних галузей чи регіонів).
Несистематичні ризики у сфері обігу цінних паперів охоплюють:
- ризик торгового майданчика (виникає на фондових біржах і позабіржових торгових системах через технологічних збоїв, нездатності розрахуватися по заставним коштам членів біржі при коливаннях ринку тощо);
- ризик поставки (виникає при труднощі контрагента поставити раніше проданий цінний папір);
- ризик урегулювання розрахунків (неотримання коштів за раніше продані цінні папери);
- ризик реєстраторів та депозитаріїв (наприклад, незбереження цінних паперів у депозитарії, відмови у перереєстрації прав власності);
- ризик бек-офісу (неправильна операційна обробка угод із цінними паперами та їх недостовірний чи неефективний облік).
Значні ризики, пов’язані з шахрайством, виникають у сфері обігу цінних паперів при маніпулюванні цінами, діях інсайдерів, порушеннях професійної етики тощо.
Несистематичні ризики, що виникають мікроекономічному рівні, об’єднують поняттям «ризики підприємства» (ризики підприємства). Сюди входять ризики:
- кредитний (діловий) (ризик того, що емітент, який випустив боргові цінні папери, виявиться не в змозі виплачувати відсоток за ними та (або) основну суму боргу);
- ліквідності (ризик відсутності попиту на цінний папір та можливості реалізувати його швидко, у необхідних кількостях і без втрат у курсовій вартості);
- процентний (ризик втрат, які можуть зазнати інвестори та емітенти у зв’язку зі змінами процентних ставок на ринку).
Розвиток теорії управління портфелем цінних паперів призвело до виділення так званого портфельного ризику, що поєднує всі види несистематичних ризиків з цінних паперів, що у фондовому портфелі.
Ринок цінних паперів – найбільш ризикований із усіх фінансових ринків. Тому на ньому широко використовуються методи оцінки та моделювання ризику (див. Портфельний аналіз, Рейтинг цінних паперів), а також управління ризиком (розробка ринкових стратегій, орієнтованих на задані рівні ризику, ліквідності та прибутковості, лімітування ризиків, розподіл повноважень у прийнятті інвестиційних рішень, системи внутрішнього контролю, страхові резерви та фонди, страхування відповідальності тощо).
