Зміст
Що таке кредитний ризик?
Кредитний ризик – це ризик того, що позичальник не зможе погасити кредит і що кредитор може втратити основну суму позики та нараховані відсотки (див. Ризик позичальника: класифікація рівня ризику). Кредитний ризик – це також ризик того, що емітент боргових цінних паперів або боржник не зможе виконати свої зобов’язання або що платіж не може бути здійснений за борговим інструментом.
Кредитний ризик виникає через те, що позичальники розраховують використовувати майбутні грошові потоки для оплати поточних боргів, але на практиці не існує 100% гарантії того, що позичальники однозначно матимуть кошти на погашення своїх боргів. Відсоткові платежі, що сплачуються позичальником чи емітентом боргового зобов’язання, є винагородою кредитору чи інвестору прийняття кредитного ризику.
Кредитний ризик – це ймовірність того, що емітент облігацій не зможе здійснити купонні виплати або погашення основного боргу своїм власникам облігацій. Іншими словами, це можливість того, що емітент допустить дефолт. Вважається, державні цінних паперів є безризиковими (наприклад, Казначейські цінних паперів США), т.к. держава має владу та широкі можливості для недопущення дефолту (наприклад, здійснити нову емісію цінних паперів, збільшити податкові надходження або включити друкарський верстат). Але всі інші види облігацій несуть певний кредитний ризик. Зазвичай, що стоїть рівень кредитного ризику по облігації, то більше вписувалося її купон і тим вище її дохідність.
Кредитний ризик відноситься до ймовірності виникнення втрат внаслідок невиконання боржником платежів за будь-яким типом боргу. У банківській справі кредитний ризик є основним фактором при визначенні процентної ставки за кредитом: чим вищий рівень ризику, тим, як правило, вищий розмір процентної ставки.
Сутність кредитного ризику
Коли кредитори пропонують позичальникам іпотечні кредити, кредитні картки чи інші види позик, завжди є елемент ризику, що позичальник може погасити кредит. Аналогічним чином, якщо компанія надає кредит (розстрочку) своїм клієнтам, існує ризик, що її клієнти не зможуть розрахуватися за своєю заборгованістю. Кредитний ризик також охоплює ризик того, що емітент облігацій не зможе здійснити обслуговування заборгованості або страхова компанія не зможе виплатити страхове відшкодування.
Кредитний ризик – це ризик збитків, пов’язаних із неможливістю виконання позичальником або контрагентом своїх зобов’язань. Втрати можуть бути повними або частковими. На ефективному ринку вищі рівні кредитного ризику будуть пов’язані з вищими витратами (втратами) за позиками. Внаслідок цього рівні втрат за позиками є основою для встановлення спредів прибутковості, що відображають рівень кредитного ризику на основі оцінок учасників ринку.
Втрати (збитки) можуть виникати в низці випадків, наприклад:
- позичальник не зможе здійснити виплати за іпотечним кредитом, кредитною карткою, кредитною лінією або іншим видом кредиту;
- компанія або споживач не зможе сплатити виставлені рахунки у встановлені терміни;
- компанія не зможе виплатити заробітну плату своїм працівникам у встановлений термін;
- емітент боргових цінних паперів не зможе здійснити купонні платежі та/або здійснити погашення номіналу цінних паперів;
- неплатоспроможна страхова компанія не виплачує страхове відшкодування (страхову виплату);
- неплатоспроможний банк не повертає кошти вкладнику тощо.
У силу специфіки своєї діяльності фінансово-кредитні установи (особливо банки) найбільш схильні до впливу кредитного ризику – видані кредити, лізингові та факторингові операції, інвестиційні операції з цінними паперами, а також позабалансові активні операції, такі як надані гарантії, авалі, акредитиви тощо. п.
З метою зменшення кредитного ризику кредитор може виконати перевірку кредитоспроможності потенційного позичальника, а також може вимагати від позичальника надати заставу або інше забезпечення своїх зобов’язань (наприклад, порука третьої сторони або страхування відповідних ризиків у страховій компанії). Кредитор також може застрахувати ризики зі свого боку або продати (перепоступити) борг іншої компанії. Кредитний ризик виникає, головним чином, у тих випадках, коли позичальники не можуть через об’єктивні причини погасити свою заборгованість, хоча в деяких випадках позичальники просто не бажають виплачувати борг («сильні борги не платять»).
Типи кредитних ризиків
Виділяють такі типи кредитних ризиків:
- Ризик невиконання зобов’язань за кредитом (ризик дефолту) — ризик виникнення збитків, що виникли внаслідок невиконання боржником своїх зобов’язань у позичці у повному обсязі, або якщо боржник більш ніж на 90 днів допустив прострочення за будь-яким суттєвим кредитним зобов’язанням. Ризик дефолту впливає всі операції, мають кредитну природу, включаючи позики, боргові цінних паперів і деривативы.
- Концентраційний ризик – ризик, пов’язаний з будь-яким кредитом або групою кредитів, який за несприятливих обставин може призвести до виникнення великих втрат, здатних вплинути на діяльність банку. Подібний ризик може виникнути у формі концентрації заборгованості по одному позичальнику (великий кредит, див. Нормативи кредитного ризику) або концентрації певної галузі (сегменті).
- Країновий ризик — ризик виникнення збитків, пов’язаних із суверенною державою, яка блокує платежі в іноземній валюті (ризик переказу/конвертації) або у разі невиконання своїх зобов’язань (суверенний ризик); цей вид ризику перебуває у кореляції з макроекономічними показниками країни та її політичною стабільністю.
Суверенний кредитний ризик
Суверенний кредитний ризик – це ризик того, що уряд країни не побажає або не зможе виконати свої кредитні зобов’язання або відмовитиметься від обслуговування наданих йому позик. Наприкінці 2000-х років багато країн зіткнулися із суверенним ризиком унаслідок світової рецесії. Наявність такого ризику означає, що кредитори повинні враховувати два фактори при прийнятті рішення про кредитування фірми, яка базується на іншій країні. По-перше, слід розглянути рівень суверенного ризику країни, та був проаналізувати кредитоспроможність самої фірми.
Кредитний ризик контрагента
Кредитний ризик контрагента, також відомий як ризик дефолту, є ризиком того, що контрагент не платитиме відповідно до своїх зобов’язань з облігації, похідного інструменту, страхового полісу або іншого договору. Фінансові установи або інші контрагенти можуть хеджувати ризики по угодах, страхування кредитних ризиків або вимагати від своїх боржників надання відповідного забезпечення виконання зобов’язань. Нейтралізація кредитного ризику контрагента не завжди можлива, наприклад, через тимчасові проблеми з ліквідністю або довгострокові системні причини.
Кредитний ризик контрагента збільшується через позитивно корельовані фактори ризику. Облік кореляції між факторами ризику портфеля та дефолтом контрагента у методології управління ризиками не є тривіальним.
Оценка кредитного риска
Для аналізу та управління ризиками використовуються значні ресурси та складні програми. Ряд компаній мають у своїй структурі окремі підрозділи ризик-менеджменту, завданням яких є оцінка фінансового стану клієнтів та прийняття рішень щодо доцільності надання їм кредитів. Для оцінки фінансового стану контрагентів компанії можуть використовувати як власні напрацювання (методики, програмне забезпечення тощо), так і зовнішні дані, що надаються третіми особами (наприклад, дані про кредитні рейтинги, що публікуються такими рейтинговими агенціями, як Standard & Poor’s, Moody’s , Fitch Ratings).
Кредитні ризики розраховуються з урахуванням загальної можливості позичальників обслуговувати свою заборгованість, тобто. здійснюється визначення загальної платоспроможності клієнта та його кредитоспроможності зокрема.
Так само, якщо інвестор замислюється про купівлю облігації, він дивиться на її кредитний рейтинг. Якщо облігація має низький рейтинг, то компанія чи уряд, який її емітував, має високий ризик дефолту. І навпаки, якщо вона має високий рейтинг, ризик дефолту мінімальний. Агентства, такі як Moody’s та Fitch, постійно оцінюють кредитні ризики тисяч емітентів корпоративних облігацій та муніципальних утворень.
Більшість кредиторів використовують власні моделі (кредитні скорингові картки) для ранжування потенційних і існуючих клієнтів відповідно до ризику, а потім застосовують відповідні стратегії. За незабезпеченими споживчими кредитами, кредитори стягують вищу ціну для клієнтів із вищим ризиком і навпаки. У разі використання відновлюваних продуктів, таких як кредитні картки та овердрафти, управління ризиком здійснюється за допомогою встановлення кредитних лімітів. Найчастіше для видачі кредиту потрібно надання застави, з метою забезпечення виконання зобов’язань позичальника.
Моделі скорингу кредитів є частиною структури, використовуваної банками чи кредитними установами у процесі видачі кредитів клієнтам. Для корпоративних та приватних позичальників ці моделі зазвичай мають кількісні та якісні показники, у яких викладаються різні аспекти ризику, наприклад, фінансово-економічні показники, кредитна історія, ефективність менеджменту компанії, позиція компанії на ринку тощо. Після того, як цю інформацію було повністю проаналізовано кредитними фахівцями та затверджено кредитним комітетом, кредитор надає кошти відповідно до умов, зазначених у кредитному договорі.
Як кредитний ризик впливає відсоткові ставки?
Якщо існує більш високий рівень передбачуваного кредитного ризику, інвестори та кредитори вимагають вищого рівня відсоткової ставки для свого позичкового капіталу. Наприклад, якщо претендент на отримання іпотечного кредиту має високий кредитний рейтинг та стабільний дохід від постійної роботи, він буде класифікований як позичальник з низьким кредитним ризиком та отримає нижчу відсоткову ставку за своєю іпотекою. І навпаки, якщо у клієнта слабка кредитна історія та недостатній рівень кредитоспроможності, то це свідчить про більш високий рівень кредитного ризику, відповідно, і процентна ставка буде вищою.
Аналогічно, емітенти облігацій з менш якісними рейтингами пропонують вищі відсоткові ставки, ніж емітенти облігацій з бездоганними кредитними рейтингами. Емітенти з нижчим кредитним рейтингом повинні пропонувати вищі доходи, щоб спонукати інвесторів прийняти на себе ризик щодо таких облігацій.
Управління кредитним ризиком
Важливо розробити та впровадити структуровану кредитну політику та пов’язані з нею процеси для управління кредитним ризиком. Стратегії управління кредитним ризиком, включаючи розробку кредитної політики та моніторинг ризиків, покладені на бізнес-підрозділи та вище керівництво, а також на раду директорів.
Фінансові установи повинні встановлювати кредитні ліміти для контролю над ризиком у всій кредитній діяльності. Повинні бути встановлені обмеження щодо галузей промисловості, географічного регіону, продукту, клієнта та країни поряд з підходами, які будуть використовуватися для розрахунку ризиків за цими лімітами, та відображені у кредитній політиці компанії. Слід також враховувати взаємозв’язки по галузях чи регіонах, оскільки дефолт однієї фірми чи галузі може вплинути і інші фірми чи галузі. Великі фінансово-кредитні установи можуть також встановити обмеження для кожної категорії позичальників або типів кредитних продуктів, операційних одиниць та для пов’язаних осіб позичальника, щоб банківські та інші операції цих позичальників (груп позичальників), що породжують кредитний ризик, можна було більш адекватно контролювати.
Управління кредитним ризиком у корпоративному портфелі
Кредитний ризик у корпоративному портфелі можна регулювати, ґрунтуючись на рівні ризику позичальника, джерелі погашення позичкової заборгованості та характері наданого забезпечення з огляду на поточні події та умови. Управління корпоративним кредитним ризиком має починатися з оцінки профілю кредитного ризику окремого позичальника або контрагента на основі поточного аналізу фінансового стану позичальника у поєднанні з поточними галузевими, економічними та макрополітичними тенденціями. В рамках загальної оцінки кредитного ризику позичальника кожному комерційному кредитному ризику чи угоді слід присвоїти рейтинг ризику та затвердити його, виходячи з стандартів, зазначених у кредитній політиці. Після надання позики рейтинги ризиків у разі потреби мають коригуватися на постійній основі, щоб відобразити зміни у фінансовому стані боржника, русі грошових коштів або поточній фінансовій діяльності. Регулярний моніторинг платоспроможності позичальника чи контрагента дозволяє здійснювати коригування, що впливають оцінку рівня кредитного ризику.
Агрегацію кредитних ризиків слід здійснювати з метою вимірювання та оцінки концентрацій у портфелях. Рейтинги ризиків також є фактором визначення рівня адекватності економічного капіталу та резерву під втрати кредитних операцій.
Для управління ризиком у корпоративному портфелі деякі фінансові установи вдаються до консорціумного або синдикованого кредитування, здійснюють продаж (переуступку) та сек’юритизацію позик, а також використовують кредитні деривативи, що дозволяє керувати розміром кредитного портфеля та пов’язаними з ним кредитними ризиками. Подібні заходи можуть відігравати важливу роль у зниженні рівня кредитного ризику або зниженні небажаних концентрацій кредитного ризику.
Управління кредитним ризиком у роздрібному портфелі
Управління кредитним ризиком у роздрібному портфелі має починатися з початкової оцінки кредитного ризику та продовжуватись протягом кредитного циклу позичальника.
Статистичні методи можуть використовуватися для встановлення ціни продукту, рівня толерантності до ризику, операційних процесів та показників для збалансованого розподілу ризиків та отримання відповідної винагороди. Статистичні моделі можуть бути придбані або створені за допомогою детальної поведінкової інформації із зовнішніх джерел, таких як кредитні бюро, поряд із внутрішнім історичним досвідом. Ці моделі слід періодично тестувати, щоб вони залишалися статистично достовірними та відображали реальні показники клієнтської бази кредитної установи, особливо якщо вони використовуються для побудови моделей кредитного скорингу. Застосування подібних моделей становить основу ефективного процесу управління ризиками у роздрібному портфелі,
Зниження рівня кредитних ризиків
Кредитори знижують кредитний ризик декількома способами, включаючи:
- Ціноутворення, засноване на оцінці ризику – кредитори можуть стягувати вищі відсоткові ставки з позичальників, які мають більшу ймовірність настання дефолту, така практика називається ціновою оцінкою з урахуванням ризику. Кредитори розглядають фактори, пов’язані з кредитом, такі як мета кредиту, кредитний рейтинг та показник LTV, та оцінює вплив на прибутковість (кредитний спред).
- Ковенанти — кредитори можуть встановлювати певні вимоги до позичальника, які називають ковенантами, які фіксуються в кредитних угодах, такі як:
- періодично повідомляти про свій фінансовий стан (бухгалтерська звітність, довідки про доходи, зміна місця роботи та умови оплати праці тощо);
- утримуватись від виплати дивідендів, викупу акцій, інших запозичень або інших подібних дій, що негативно впливають на фінансове становище компанії;
- погасити кредит у повному обсязі, на прохання кредитора, у разі настання певних подій, таких як зміна ставлення боргу до власного капіталу позичальника;
- Страхування кредитних ризиків та кредитні деривативи — кредитори та власники облігацій можуть хеджувати свій кредитний ризик, купуючи поліс страхування кредитних ризиків або кредитні деривативи. Ці контракти передають ризик від кредитора до продавця (страховика) за винагороду. Найбільш поширеним кредитним деривативом є своп за кредитними дефолтами.
- Посилення – кредитори можуть знизити кредитний ризик за рахунок скорочення обсягу виданих кредитів або в цілому, або за окремими позичальниками. Наприклад, дистриб’ютор, який продає свої продукти проблемному роздрібному торговцю, може спробувати зменшити кредитний ризик, скоротивши термін оплати з 30 до 15 днів.
- Диверсифікація – кредитори невеликої кількості позичальників (або типів позичальників) стикаються з високим ступенем несистематичного кредитного ризику, що називається концентраційним ризиком. Кредитори зменшують цей ризик шляхом диверсифікації пулу позичальників.
- Страхування депозитів. Держава може запровадити систему страхування вкладів, щоб гарантувати виплату вкладів у разі неспроможності банку, та стимулювати населення зберігати свої заощадження у банківській системі, а не вдома у вигляді готівки.
