Щоб показати, як різні фактори впливають на найважливіші фінансові показники компанії, наприклад на рентабельність використовуваного капіталу (return on capital employed, ROCE) або рентабельність власного (акціонерного) капіталу (return on equity, ROE), можна скористатися аналізом DuPont.
Хоча згадані коефіцієнти можна розрахувати на основі простих формул, ця модель допомагає більш глибоко розібратися у всіх основних складових, що входять до цих коефіцієнтів. Застосовуваний у разі підхід нагадує аналіз чутливості — тому, що з його допомогою можна спрогнозувати мінливість однієї чи кількох вихідних змінних. Цей інструмент добре знайомий фахівцям, які займаються управлінням закупівлями, так як він наочно демонструє, наскільки закупівлі, що сильно ефективно здійснюються, можуть впливати на рентабельність.
Зміст
Коли слід використовувати модель DuPont
Модель, що описується тут, можна користуватися по-різному. По-перше, її можна використати як основу для проведення бенчмаркінгутобто для порівняння результатів діяльності різних компаній, що діють в одній галузі, щоб отримати відповідь на питання, чому одним компаніям вдається досягати високої прибутку, А іншим ні. По-друге, за допомогою неї можна спрогнозувати впливи, які нададуть можливі управлінські дії, що розглядаються, на фінансові показники.
Аналіз DuPont може виявити значні відмінності у показниках у різних галузях. Якщо аналізується ROE, його високе значення може бути обумовлено або продуктивністю праці, або ефективністю капітальних вкладень. Галузі з високою оборотністю (наприклад, роздрібна торгівля) зазвичай мають низькі показники маржі прибутку, високі за оборотністю активів та середні для коефіцієнта власного капіталу. У той самий час є галузі, наприклад індустрія моди, які у значною мірою залежить від цього, наскільки вони висока маржа прибыли. Якщо взяти фінансовий сектор, ROE тут головним чином визначається великим левериджем – Отриманням великого прибутку при відносно малих активах. Тому при аналізі ситуації та виробленні пропозицій про те, як можна підвищити рентабельність конкретної компанії, треба дуже уважно ставитись до вибору компаній-конкурентів для порівняння.
Як користуватися моделлю DuPont
Під час аналізу DuPont виконуються такі кроки:
- Введіть базову інформацію в модель. Зокрема, уточніть дані щодо продажу, безвідсоткових зобов’язань, загальних витрат, капіталу, оборотних та необоротних активів.
- Розрахуйте інші показники, включені до формул, які вказані на наведеному вище малюнку. Після цього ви отримаєте загальне уявлення про рентабельність компанії.
- Визначте, що можна покращити і як це позначиться на витратах, продажах та активах. Можна розрахувати вплив вимірювань (потенційних поліпшень) та використовувати ці дані як вихідні для моделі, яка у свою чергу покаже, як зміняться значення ROCE, ROA (return on assets – рентабельність активів) та ROE.
- Порівняйте результативність різних дій, вкладених у поліпшення показників діяльності, з урахуванням необхідних їх виконання ресурсів (часу, фінансів та організаційних зусиль), і те, яким буде їх підсумковий впливом геть рентабельність.
Що обов’язково слід робити
- Аналізуйте конкурентів, щоб зрозуміти, як вони досягають своїх значень ROCE, ROA та/або ROE. Таке вивчення допоможе вам виявити області, які потребують вдосконалення.
- Проаналізуйте, які є базовими для підвищення рентабельності.
Чого ніколи не слід робити
- Не розглядайте цю модель як інструмент ухвалення рішень. Порівняння впливу дій, спрямованих на покращення, – це лише перший крок. Потім часто потрібно провести детальний аналіз, щоб оцінити, якими можуть бути можливі наслідки потенційних дій щодо поліпшення.
- Не принижуйте важливість нефінансових аспектів, які при цьому підході не враховуються.
Висновки
Аналіз DuPont допомагає виявити фактори, які найбільше впливають на рентабельність. Проте визначення цих факторів — це лише половина справи. Потім слід зробити наступний крок — знайти ті дії, виконання яких призведе до підвищення рентабельності. Звичайно, управління проектом, призначеним для вирішення цього завдання, на практиці є складною справою. Знайти найбільш підходящі варіанти допомагає такий вид аналізу, як аналіз основних причин / аналіз Парето. А для вимірювання динаміки просування компанії до нових поставлених цілей, виражених у вигляді найважливіших параметрів, можна скористатися збалансованою системою показників (що включає ключові показники діяльності). Але не слід забувати про те, що аналіз DuPont фокусується лише на фінансових показниках, тобто при його проведенні не враховуються інші не менш важливі фактори, такі як, скажімо, мотивація працівників.
