Диверсифікація (diversification) – один із способів зниження ризику інвестиційного портфеля, що полягає у розподілі інвестицій між різними активами, що входять до нього. При цьому зниження ризику по кожному окремому активу, що входить до портфеля, досягається, наприклад, шляхом хеджування.
Основні способи диверсифікації:
- комбінування інвестицій шляхом придбання цінних паперів різних емітентів;
- купівля цінних паперів різних галузей;
- розподіл інвестицій між компаніями, що у різних географічних районах (країнах);
- покупка різних видів цінних паперів;
- купівля цінних паперів компаній із сильно диверсифікованими власними портфелями цінних паперів або з високим ступенем диверсифікації виробництва тощо.
Відповідно до сучасної теорії портфеля цінних паперів портфельний ризик ділиться приблизно порівну на недиверсифікований (незнижуваний) і диверсифікований (знижуваний) ризики. Шляхом диверсифікації ризик інвестиційного портфеля зменшується рівня недиверсифицируемой частини, тобто. диверсифікація використовується страхування портфельного ризику.
До диверсифікації інвестицій вдається інвестор, формуючи портфель цінних паперів. Найбільше диверсифікація має для колективного інвестора, який повинен проводити маркетинг цінних паперів. Підбираючи цінні папери, що включаються в інвестиційний портфель, інвестор повинен дотримуватися таких основних правил:
- не вкладати кошти лише у вид активу;
- вкладати кошти в активи, зміна цін чи прибутковості яких слабко взаємопов’язані між собою (мають низький рівень кореляції);
- вкладати кошти в активи, які мають відносно мінімальний власний рівень ризику, що не диверсифікується (див. також Портфельний аналіз).
Щоб диверсифікувати ризики, спочатку слід виділити їх. Візьмемо як приклад акції банку. Вони схильні до таких ризиків.
- Державні ризики – зміна клімату для бізнесу, законодавства, можливість націоналізації власності, революції та інших політичних катаклізмів.
- Економічні ризики пов’язані з макроекономічною нестабільністю. Наприклад, періоди криз та рецесій.
- Ризики сегмента всіх акцій – біржова криза.
- Ризики галузі – міжбанківська криза, криза металургійної галузі тощо.
- Ризики окремої компанії – можливість банкрутства конкретної компанії.
Для зниження державних ризиків може бути обрано стратегію поділу портфеля країнами. Так роблять найбільші учасники ринку — міжнародні інвестиційні фонди.
Економічні ризики піддаються контролю за диверсифікацією портфеля за інструментами – зокрема, до нього включаються і акції, і золото. Коли починається рецесія, відбувається перелив коштів інвесторів у реальні активи, наприклад в дорогоцінні метали. Якщо акції в такій ситуації падають у ціні, то велика ймовірність того, що зниження котирувань не торкнеться ринку золота.
Для зниження ризику, пов’язаного з фондовим ринком існує так зване бета-хеджування. Тобто для портфеля вибираються цінні папери, рух цін на які протилежний загальному напрямку ринку. Крім того, існує можливість включення в портфель різних класів активів, таких як акції та облігації.
Управління ризиком окремої галузі передбачає інвестування у різні сегменти однієї й тієї ж класу активів. Що стосується акцій банку — це включення до портфелю як власне банківських акцій, і звичайних акцій сировинних компаній.
Для зниження ризику втрат при настанні дефолту окремої компанії слід включити до портфелю акції кількох компаній однієї галузі.
Існує поняття так званої наївної диверсифікації, Коли купується кілька різних цінних паперів з метою поділу ризиків без урахування того, від якої небезпеки здійснюється страхування. Наприклад, щоб захистити себе від падіння котирувань, інвестор може купити прості акції двох (або навіть десяти) нафтових компаній. Проте падіння ціни на нафту на світових ринках призведе до падіння вартості портфеля інвестора. Така диверсифікація може захистити лише від ризику дефолту окремої компанії, але не зміни економічної кон’юнктури. Ризик падіння галузі можна знизити, інвестуючи кошти у різні сегменти економіки. А від можливості зниження цін на нафту можна захиститися, додаючи у свій портфель фінансові похідні, наприклад, продаючи ф’ючерси на нафту.
Загалом диверсифікація ризиків – специфічна галузь фінансового інжинірингу, що потребує високого рівня знань та особливої підготовки фахівців.
Диверсифікація використовується досить широко та інших сферах економіки зниження ризику. Так, у ощадній справі здійснюється диверсифікація вкладів; у промисловому виробництві та сфері послуг – диверсифікація виробництва, коли воно орієнтоване на широкий асортимент товарів (товарів, послуг); у зовнішній торгівлі – диверсифікація експорту; у банківській справі – диверсифікація кредитного портфеля, валютних резервів тощо.
