Лістинг (Listing) – процедура допуску компаній-емітентів цінних паперів до торгів на фондовій біржі (від англ. List – список). Лістинг здійснюється шляхом реєстрації емітентів після відповідного лістинг-контролю якості та надійності компаній згідно з правилами конкретної біржі. Основними вимогами до компаній-емітентів є: розмір капіталу, його структура, рівень рентабельності компанії, кількість акціонерів, обсяги емісії, торгів тощо. Крім того, емітент повинен відповідати певним стандартам щодо прозорості бізнесу, відкритості компанії, можливості отримання достовірної інформації потенційними інвесторами.
Лістинг – фінансова експертиза, що передбачає вироблення системи вимог до емітентів та цінних паперів, спрямованих на захист інвестора та підтримку репутації фондової біржі. Біржове законодавство посилює вимоги до цінних паперів та їх емітентів, але остаточні вимоги встановлюються біржею відповідно до її внутрішніх документів (правил біржової торгівлі).
Кожна біржа самостійно визначає стандарти допуску цінних паперів до торгів, тому деякі їх види може бути звільнені від процедури лістингу (папери, випущені крім тих, що вже торгуються на біржі, папери з особливими умовами забезпечення їх доходності).
Лістинг підтверджує, що цінні папери та інші фінансові інструменти пройшли передбачену нормативними документами процедуру емісії, що їх емітент (listed company) має фінансову стійкість, а його цінні папери – ліквідність. Для інвестора лістинг – свідчення надійності цінних паперів; для емітента – це факт визнання його цінних паперів, можливість підвищення їх ліквідності, хоча лістинг пов’язаний як з додатковим контролем за фінансовим станом емітента, так і з додатковими витратами (оплата процедури лістингу та подальшої його підтримки).
Метою лістингу є:
- своєчасне розкриття інформації про емітента, обсяги емісії, вартість цінних паперів тощо, що може вплинути на рішення інвесторів чи акціонерів;
- регулярна та своєчасна публікація інформації про емітента цінних паперів;
- отримання своєчасної інформації, що дозволяє біржі належним чином виконувати свої функції з підтримки впорядкованого ринку цінних паперів цієї компанії;
- попередження негативних явищ у біржовій практиці та уникнення ризиків;
- створення для біржі можливостей мати об’єктивну та докладну інформацію на попередніх стадіях організації роботи з цінними паперами підприємства;
- забезпечення максимально можливої прозорості ринку.
Вважають, що найбільш жорсткими є умови лістингу на Нью-Йоркській фондовій біржі, яка висуває до емітентів такі вимоги:
- компанія повинна мати щонайменше 2000 акціонерів, які мають щонайменше 100 тис. акціями;
- у власності акціонерів має бути не менше 1,1 млн. штук акцій, що перебувають у власності зовнішніх акціонерів та випущених за відкритою підпискою;
- на момент подання заявки про участь у лістингу компанія повинна мати річний дохід (до сплати податків) не менше ніж 2,5 млн. дол. США;
- протягом двох попередніх років річний дохід має становити не менше ніж 2 млн. дол. США;
- реальні нетто-активи компанії повинні становити щонайменше 16 млн. дол. США;
- загальна ринкова вартість акцій компанії, що перебувають у обігу, повинна становити не менше 18 млн. дол. США.
На сьогоднішній день, у зв’язку з розширенням ринку капіталу компанії можуть мати подвійний та потрійний лістинг, тобто лістинг на кількох біржах.
Вітчизняна практика лістингу також активно розвивалася останніми роками. Так, наприклад, відповідно до Правил Української фондової біржі для внесення та перебування цінних паперів у списку котирування «А» (перший рівень лістингу) цінні папери та їх емітенти повинні відповідати певним вимогам, визначеним залежно від виду цінного паперу. Так, для акцій умови такі:
- емітент існує не менше трьох років;
- вартість чистих активів емітента становить щонайменше 100 млн. грн.;
- річний прибуток від реалізації товарів (робіт, послуг) за останній фінансовий рік становить не менше 100 млн. грн.;
- у емітента відсутні збитки за останні два роки;
- ринкова капіталізація емітента становить щонайменше 100 млн. грн.;
- кожен із останніх шести місяців із цінними паперами емітента укладалося не менше 10 біржових угод та виконувалось не менше 10 біржових контрактів, а середньомісячна вартість угод становила не менше 1 млн. грн.;
- загальна кількість акціонерів емітента має становити не менше ніж 500 осіб;
- вимоги до подання документації та розкриття інформації.
Для лістингу облігацій умови схожі. Специфічні особливості:
- номінальна вартість серії випуску облігації має становити не менше ніж 10 млн. грн.;
- кожний із шести останніх місяців з облігаціями емітента має укладатися не менше ніж 5 біржових контрактів та 5 біржових угод, а середньомісячна їх вартість протягом шести місяців має бути не менше 500 тис. грн.
Для облігацій місцевих позик номінальна вартість серії випуску облігацій має становити не менше 25 млн. грн., а середньомісячна вартість біржових угод із цими облігаціями протягом останніх 6 місяців становитиме не менше 400 тис. грн.
Для цінних паперів інститутів спільного інвестування вартість чистих активів на останню звітну дату має становити не менше ніж 20 млн. грн., а середньомісячна вартість біржових угод протягом 6 останніх місяців — не менше ніж 100 тис. грн.
Умови для компаній, які претендують на включення в список котирування «Б» (другий рівень лістингу), залишаються практично такими ж, але зменшено абсолютні суми вартості активів і угод, а також скорочені деякі терміни.
Процедура протилежна лістингу делістінг — виключення цінних паперів із реєстру фондової біржі, якщо вони не відповідають правилам організатора торгівлі, з подальшим припиненням їх обігу на організаторі торгівлі або переведенням до категорії цінних паперів, допущених до обігу без включення до реєстру організатора торгівлі.
(Див. діяльність банків над ринком цінних паперів).
